董明珠谈小米空调

董明珠回应近期股市出现白马股“爆雷”的情况，表示格力100%不会爆雷，你怎么看？

董明珠掌舵的格力电器，多年来经营得风生水起，所做产品格力空调，产品质量得到市场认可，对购买其公司股票的投资人也是良心回报，年年分红丰厚，这样的白马股上市公司，扎扎实实做事，本着良心做人，应该不会岀现爆雷***，敢于公开表示，作为自勉，更是严于律已之高尚形象彰显。

1、格力2018年有向渠道商压货的嫌疑

我认为格力“爆雷”的可能性比较小，担心格力爆雷最大的原因是格力可能存在向渠道商压货的事实，2018年格力的销售额大幅增长，远高于行业的水平，而格力又是空调领域的龙头，一个龙头的增速大幅高于行业的增速，这个事情是有点不可思议的，而能够解释得通的就是格力董小姐为了董事会连任而向经销商压货了，但是这些货并没有进入消费者手里，2018年压货，需要在2019年来消化，那么格力的2019年的销售额必然会放缓。

格力电器2017年和2018年内的销售额增长率分别是36%和33%，这个增速是非常高的，我们再来看下美的集团的情况。

下图是美的空调的营收增长情况，2017年增长了51%，2018年只增长了8.23%，在2017年到2018年2年的营收增长总幅度是63%。而格力在同时间段的增速总幅度是80%，而同期美的的空调业务销售额是格力电器的77%和66%。

美的的空调业务量并不小，是行业的第二位，和美的相比曾经也占到了格力销售金额的77%，所以格力对美的的销售额优势并没有那么明显，但是格力的增速明显高于美的不少，这个就有点说不通了，格力压货的嫌疑是存在的。

而到了2019年一季度，格力的营收增速是2.45%，而美的集团的营收增速是7.42%，这个就很能说明问题了。格力的营收增速大幅下滑说明是回到正常的范围了。

另外从应收账款也有些许端倪，格力2019年一季度的应收票据和营收账款为425亿元，比2018年一季度的301亿元增加了124亿元，应收账款的大幅增加也能说明一些问题。

格力的现金流依然良好，上面分析了2018年格力为了连任有给渠道商压货的嫌疑，所以在2019年放缓增速是一个正常现象，但是只要保持一季度的增速，这个就称不上是爆雷，保持个位数的增速其实市场是已经预知了，并且消耗了的。

除非格力上半年的营收增速出现了负数的增长，那么这个就可能是一个雷了，这个是大幅出乎意外的。

暴雷是一个较为宽泛的概念，格力电器公司治理更为透明，不存在经营层面的道德风险，因此资金占用挪用违规担保不可能发生，因此法律风险的雷是不可能发生的。从这一点看，完全可以信赖董明珠女士。

另外作为一家业绩优良的白马股，现金流充沛，公司第一大股东是国资，也不存在财务***的可能，因此财务***的雷绝对没有。从这个角度来说，完全可以信赖董明珠女士。

但是格力电器以空调作为主营产品，今年空调线下销售增速较为低迷，线上增长较为明显，格力电器以线下销售为主，以渠道建设胜出，中报是不是能够延续去年的高增速是一个问题。

作为一家令人信赖的白马股，市场对格力电器业绩增速预期较高，即使在董明珠女士看来，格力电器中报业绩增速非常良好，取得不俗的成绩，但如果业绩增速低于市场预期，股价就可能出现调整。

业绩增速预期不如市场预期，算不得地雷，但是对股价走势影响是存在的。

但是董明珠女士信誓旦旦说格力电器不会暴雷，说明中报业绩还是不俗的。

不俗的中报业绩是不是符合市场预期或者能否超预期让我们拭目以待，

今天人民币汇率跌破七，对于格力电器应该是利好的，三季报业绩增速会不会加快，也让我们拭目以待，

首先这句话肯定是夸大了的，但董小姐一贯是这个style，也不必太过讨论。世界上没有绝对的事情，即便再谨慎的人也有可能发生意外，暴雷这件事在一定条件下当然也可能发生在格力身上，只不过格力现在业绩稳定，行业壁垒深厚，发展稳中有升，暴雷的概率比较小。

但看央视记者为啥突然问董小姐这个问题，因为最近白马股的确产生了连环爆，东阿阿胶和大族激光两支股票于7月15日跌停，康美药业、康得新、因为财务***、信披违规而雷。

东阿阿胶是驴皮被吹破，本来就是看天吃饭业绩需求不明朗，靠炒作堆积了产品价格，突然净利润较去年同期下降75%-79%，也算是早已埋下的隐雷。

两康是自己作死，为了粉饰财报而进行违法违规行为，大族激光则是受消费电子需求下降，整体市场环境不好而受了影响，再加上没有合理披露欧洲运营中心，引起市场猜忌导致暴雷。 所以总结来看，看似眉清目秀的白马股暴雷大概可以分为“管理层自己作死进行违规操作”和“业绩有隐雷，当市场环境不好，或者积聚到一定条件下就会轰然引爆。” 这两种姿势目前来看短时间内都降临不到格力头上（但财务***这个事因为外人一般不可能知道，所以暂不讨论），但格力有隐雷嘛？

有的，只不过是明不明显的问题，任何企业都要像华为一样居危思安。

董明珠首谈小米空调竞争，表示：无压力！2023年格力6000亿营收，是个小目标？

谢邀！

其实格力空调包括董明珠，确实是非常自信，当然也有自信的资本，毕竟目前格力空调占据了大多数的市场份额在国外市场也表现非常不错，堪称国内空调的一哥！

相比来说，小米空调从这两年才慢慢进入，大众眼光发展已经是非常的晚，但不同的是空调目前的技术确实是比较成熟，即便是不成熟，也不过是从日本进口核心压缩机而已，剩下的确实是比较简单。

此外小米也是比较聪明，选择了一些传统厂商来合作，比如小米最新发布的空调其实是和长虹一起合作的，后来说的话，长虹也是家电领域里的一个巨头了，在空调方面也是有着成熟的技术。

此前董明珠曾经评论小米的空调表示质量和技术都差一大截，但问题是大家都是国产厂商，除此之外小米的空调实质上就是长虹所造的，那么技术差距又有多远呢？

而空调最主要的技术就是压缩机，目前来说压缩机技术基本还是掌握在日本手里，国内的空调厂商虽然也有研究，但总体上来说，啊，绝对技术上还是有些差距，那么就格力空调来说，在很多，比如说中央空调的压缩机上也是进口日本的，所以从这一点上来说，格力的核心技术也并没有多么核心。

除此之外，互联网厂商进入传统家电，其实只要解决了痛点，或者说是打消了公众消费的疑虑，比如说售后政策就基本上可以与传统厂商大战一场。

格力在2013年实现6000亿的营收是一个大目标，而不是一个小目标，先来看看格力最近几年的营收情况吧。

格力在2013年营收1200亿元，2014年营收是1400亿元，比上一年同比增加16.6%，2015年营收是1005亿，比上一年的营收减少28%，2016年的营收是1101亿，同比增长9.5%，在2017年的营收是1500亿元，同比增长36.2%，2108年三季度营收是1500亿元，2018年全年营收根据董明珠所说是2000亿至2010亿人民币。

从上面数据分析，格力每年收大致在千亿级别左右，在2018年的营收可能会达到一个新的高峰，从2018年到2023年有5年的时间，在这五年的时间里面，格力的营收需要从2000亿上升到6000亿营收，增加4000亿的营收，平均营收增长率需要达到40%。只有平均每年的增长率达到了40%，才可以在2023年突破6000亿营收，小财认为不可能会达到平均40%的增长。

一，空调毛利下降，销量也下降

格力空调是空调行业的领军者，占据着整个空调市场最大的份额，如今的房子销售数量下滑，需要的空调数量也下滑，再加上国内的空调市场逐渐接近饱和，总体销售在下降。不仅如此，格力空调的毛利还是在下降，根据格力2018年的财报显示，格力的毛利润约34%，是五年内毛利最低的一年。

空调销售数量低迷，毛利下滑，实际的利润则会更加下滑，想要依靠空调这样的产品实现高速增长，已经没有太大的可能。

二，空调竞争对手增大

在空调这个行业，竞争对手也是蛮多的，虽然格力有着明显的优势地位，甚至“掌握着核心科技”，但是美的和海尔都纷纷发力空调领域，竞争对手也是在空调领域不断增加竞争力。

三，格力电器多元化转型不利

想要得到更多的营收，***取多元化的策略非常合适，尤其是像小米一样打造生态链，一圈一圈不断向外延伸发展，但是格力在多元化的道理上面受到的局限多，多元化的代表产品比如晶弘冰箱等并没有自己的特色，市场占有率低。格力手机也是格力多元化的一个见证，如今手机行业进入竞争炽热化阶段，诸多手机厂商都在坚持性价比，红米品牌独立，vivo又推出新的品牌专门打造性价比，而格力手机已经到了第三代，依然坚持着“高价低配”，在市场里面没有核心竞争力，靠着手机增长营收的路线也不行。

四，小米进军空调领域，坚持性价比

小米空调是小米生态链的重要一环，小米的生态链产品一直就是坚持性价比，在同等质量的情况下坚持较低的价格，在未来的几年之内，小米空调也可能成为空调行业的颠覆者，小米产品每进入一个行业，每个行业都会改变，小米做手机，手机行业打起来了竞争力，手机越来越好，价格却没有增加多少，进入插板领域，如今市场上面的插板则是越来越美观，同样进入空调领域，这个领域也有可能发生一些变化。

营收的增长需要增长点，格力似乎并没有太大的增长点

没有几个企业可以实现5年平均40%的增长率，只有阿里巴巴和腾讯等极其少数的公司可以实现，而格力又没有新的增长点，所以在2023年很难达到6000亿的营收，除非董明珠可以深耕农村领域，再次开创出一片新的市场，否则没有太大的可能超越6000亿营收。

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